Pacchetti di stimolo governativi per mitigare l'impatto del Covid-19
I lockdown globali in risposta al COVID-19 sono in atto da mesi e hanno causato sconvolgimenti economici. Si prevede che la flessione sarà la peggiore dalla Grande Depressione degli anni '30. Solo negli Stati Uniti, 38,6 milioni di persone hanno presentato domanda di disoccupazione da marzo, mentre l'UE ha annunciato di prevedere un calo del proprio PIL collettivo del 7,4% nel 2020.
Per mitigare le perdite, i governi di tutto il mondo si stanno affrettando a sostenere l'economia, le persone e le imprese fino a quando il nuovo coronavirus non verrà fermato. I governi mondiali devono approvare misure economico-finanziarie di emergenza e sviluppare pacchetti di stimolo per evitare un catastrofico e storico rallentamento economico globale.
Vari pacchetti di stimolo forniti dal governo come % del PIL
Riapertura dell'economia
Lo stato di emergenza è stato allentato per trentanove prefetture su un totale di 47 il 14 maggio e per Osaka, Kyoto e Hyogo il 21 maggio.
Il 25 maggio, l'emergenza è stata sollevata per tutte le prefetture, prima della data di scadenza precedentemente dichiarata del 31 maggio.
Fiscale
Il Giappone ha dichiarato un pacchetto di stimolo di ¥ 117,1 trilioni (21,1% del PIL 2019) che copre
(i) piani relativi alla salute
(ii) Sostegno immediato alle imprese
(iii) Sostegno alle famiglie del paese
(iv) Sostegno alle amministrazioni locali e
(v) Aumentare il limite massimo delle riserve di riserva COVID-19
Monetaria e macro-finanziaria
La Bank of Japan (BoJ) ha convocato una riunione di politica monetaria e ha annunciato una serie esaustiva di misure, tra cui l'erogazione di liquidità mirata attraverso un aumento delle dimensioni e della frequenza degli acquisti di titoli di Stato giapponesi (JGB), l'operazione speciale di fornitura di fondi per erogare prestiti all'istituzione finanziaria per facilitare il finanziamento delle società, un aumento di breve durata del ritmo annuale degli acquisti da parte della BoJ di fondi quotati (ETF) e Japan-Real Estate Investment Trusts (J-REIT)
Il governo ha ampliato il numero di strutture di prestito agevolato (senza interessi e senza garanzia) principalmente per le micro, piccole e medie imprese colpite da COVID-19 attraverso la Japan Finance Corporation e altre istituzioni diverse
Paese 2: Stati Uniti
Riapertura dell'economia
I progressi nella riapertura dell'economia variano nei 50 stati. A partire dall'11 giugno, tutti gli stati hanno iniziato la riapertura dell'economia. Tuttavia, alcuni stati hanno ancora ordini di "restare a casa" in vigore in alcune regioni e si prevede che le restrizioni rimarranno in vigore almeno per tutto il secondo trimestre
Fiscale
Il paese ha annunciato diversi aiuti e programmi che includono
US$ 483 miliardi Pay-check Protection Program e Health-Care Enhancement Act per coprire
- Prestiti/debiti della Small Business Administration
- US$ 62 miliardi per la Small Business per fornire sovvenzioni e prestiti per aiutare le piccole imprese
- US$ 75 miliardi per ospedali/strutture sanitarie; e
- US$ 25 miliardi per aumentare i test sui virus
Si stima che siano stati annunciati US$ 2,3 trilioni (circa l'11% del PIL) COVID-19 Aid, Relief and Economy Security Act ("CARES Act") e suddivisi come segue:
- US$ 293 miliardi per fornire rimborsi fiscali una tantum ai singoli
- US$ 268 miliardi per espandere i sussidi di disoccupazione
- US$ 25 miliardi per fornire una rete di sicurezza alimentare ai più vulnerabili
- US$ 510 miliardi per fermare il fallimento aziendale fornendo prestiti, garanzie e sostenendo il programma della Federal Reserve
- US$ 349 miliardi in prestiti e garanzie per piccole imprese condonabili per sostenere le piccole imprese che trattengono i lavoratori
- US$ 100 miliardi per ospedali/strutture sanitarie
- US$ 150 miliardi in trasferimenti alle amministrazioni statali e locali
Monetaria e macro-finanziaria
Il tasso sui fondi federali è stato ridotto di 150pb a marzo allo 0-0,25pb. Era necessario l'acquisto di titoli del Tesoro e di agenzie nell'importo
La Federal Reserve ha anche annunciato strutture per sostenere il flusso di credito, in alcuni casi sostenute dal Tesoro utilizzando i fondi stanziati ai sensi del CARES Act
I supervisori bancari federali incoraggiano gli istituti di deposito a utilizzare la propria liquidità e le proprie riserve di capitale per concedere prestiti, a collaborare positivamente con i mutuatari colpiti da COVID-19 e hanno indicato che le modifiche ai prestiti relative a COVID-19 non sarebbero state classificate come ristrutturazioni di debiti problematici
Paese 3: Australia
Riapertura dell'economia
Gli stati e i territori hanno allentato le restrizioni regionali in varia misura da quando il Gabinetto nazionale ha annunciato un piano in tre fasi per allentare le restrizioni COVID-19 l'8 maggio. Pochi istituti scolastici hanno riaperto. I ristoranti hanno riaperto con alcune restrizioni. I centri commerciali al dettaglio, anche per articoli non essenziali, hanno in gran parte riaperto con alcune restrizioni.
Fiscale
Lo stimolo fiscale, costituito da misure di spesa ed entrate per un valore del 9,9% del PIL, è stato messo in atto fino all'anno fiscale 2023-24 e si prevede che la maggior parte di esso venga eseguita nell'anno fiscale 2019-20 e nell'anno fiscale 2020-21.
Inoltre, il governo si è impegnato a spendere un importo aggiuntivo di quasi 5 miliardi di dollari australiani (0,3% del PIL) per rafforzare il sistema sanitario e proteggere le popolazioni vulnerabili.
I governi statali e territoriali hanno annunciato congiuntamente pacchetti di stimolo fiscale, per un totale di 29 miliardi di dollari australiani (1,5% del PIL), compresi sgravi fiscali sui salari per le imprese e sgravi per le famiglie vulnerabili.
Monetaria e macro-finanziaria
Il tasso di policy è stato tagliato di venticinque punti base due volte il 3 e il 19 marzo, allo 0,25%. La Reserve Bank of Australia (RBA) ha annunciato il targeting del rendimento sui titoli di Stato triennali a circa lo 0,25% attraverso l'acquisto di titoli di Stato sul mercato secondario.
Per sostenere la liquidità, la banca centrale (RBA) ha annunciato di condurre operazioni di pronti contro termine a uno e tre mesi quotidianamente fino a nuovo avviso. La banca centrale ha stabilito una linea di swap con la U.S. Fed per la fornitura di liquidità in dollari USA per importi fino a US$ 60 miliardi.
L'Australian Prudential Regulation Authority (APRA) ha fornito un sollievo a breve termine dal suo requisito patrimoniale, consentendo alle banche di utilizzare alcune delle loro attuali grandi riserve per facilitare la concessione di prestiti in corso all'economia, a condizione che siano soddisfatti i requisiti minimi di capitale.
Inoltre, l'Australian Banking Association ha annunciato che le banche australiane differiranno i rimborsi dei prestiti per le piccole imprese colpite da COVID-19 per 6 mesi.
Tasso di cambio e bilancia dei pagamenti
Al tasso di cambio è stato consentito di regolarsi in modo flessibile per assorbire gli shock economici.
Paese 4: Canada
Riapertura dell'economia
Il PM insieme ai premier ha rilasciato una dichiarazione congiunta sul loro approccio condiviso alla salute pubblica per sostenere e rilanciare l'economia; tutte le province hanno già iniziato ad attuare piani per la riapertura.
Fiscale
Le principali misure fiscali e di spesa (9,8% del PIL, C$ 205 miliardi) annunciate dal governo per mitigare l'impatto di COVID-19 includono:
- C$ 4 miliardi (0,2% del PIL) al sistema sanitario per sostenere l'aumento dei test, lo sviluppo di vaccini, le forniture mediche, gli sforzi di mitigazione e il sostegno esteso alle comunità indigene
- C$ 116 miliardi (5,5% del PIL) in aiuti diretti a famiglie e imprese, inclusi sussidi salariali, pagamenti ai lavoratori senza congedo per malattia e accesso all'assicurazione contro la disoccupazione, un aumento dei crediti d'imposta GST esistenti e degli assegni per l'infanzia
- C$ 85 miliardi (4,1% del PIL) in sostegno alla liquidità attraverso il differimento delle imposte
Monetaria e macro-finanziaria
La misura chiave adottata dalla Bank of Canada per mitigare l'impatto di COVID-19 include:
- Diminuzione del tasso di policy overnight di 150 punti base a marzo (allo 0,25%)
- Un'estensione del programma di riacquisto di obbligazioni su tutte le scadenze
- Lancio della Bankers' Acceptance Purchase Facility
- Ampliamento dell'elenco delle garanzie ammissibili per le operazioni Term Repo all'intera gamma di garanzie ammissibili per la Standing Liquidity Facility (SLF), ad eccezione del Non-Mortgage Loan Portfolio (NMLP)
- Sostenere il mercato delle Canada Mortgage Bond (CMB) attraverso l'acquisto di CMB sul mercato secondario
Altre misure all'interno del settore finanziario includono:
- OSFI, l'autorità di regolamentazione bancaria, diminuisce il Domestic Stability Buffer per le D-SIB dell'1% di RWA (in precedenza 2,25%)
- Nell'ambito dell'Insured Mortgage Purchase Program, il governo federale ha annunciato di acquistare fino a $ 150 miliardi di pool di mutui assicurati attraverso la Canada Mortgage & Housing Corporation
- Il governo federale ha annunciato C$ 65 miliardi di linee di credito per concedere prestiti alle imprese in difficoltà
- Farm Credit Canada riceverà il sostegno del governo federale per consentire un'ulteriore capacità di prestito di $ 5 miliardi a produttori, imprese agroalimentari e trasformatori di alimenti
Paese 5: Brasile
Riapertura dell'economia
Alcuni stati hanno iniziato a riaprire le attività non essenziali; inoltre, gli indici di distanziamento sociale sono diminuiti dal loro picco da marzo.
Fiscale
Per mitigare l'impatto di COVID-19, il governo ha annunciato diverse misure fiscali che ammontano a quasi l'8-10% del PIL, di cui l'impatto diretto è sul deficit primario del 2020 che è stimato al 5,5% del PIL
Le misure fiscali includono il sostegno al reddito a breve termine alle famiglie vulnerabili, il pagamento ai pensionati, l'espansione del programma Bolsa Familia con l'inclusione di oltre 1 milione di beneficiari aggiuntivi, i trasferimenti di denaro ai lavoratori informali e disoccupati e i pagamenti anticipati dei bonus salariali ai lavoratori a basso reddito, ecc. Le banche pubbliche stanno espandendo le linee di credito per società e famiglie, con particolare attenzione al sostegno del capitale circolante.
Monetaria e macro-finanziaria
La banca centrale ha abbassato il tasso di policy (SELIC) di 125 punti base da febbraio, al minimo storico del tre percento. Sono state prese misure per aumentare la liquidità nel sistema finanziario e monetario che includono:
- Riduzione dei requisiti di riserva e dei buffer di conservazione del capitale
- L'allentamento temporaneo delle regole di accantonamento, tra le altre, è stato applicato
- La banca centrale ha anche aperto una struttura per emettere prestiti a istituzioni finanziarie sostenute da obbligazioni societarie private come garanzia
Inoltre, il governo federale si è accordato per fornire fino a US$ 60 miliardi alla banca centrale attraverso una struttura di swap che rimarrà in vigore per i prossimi 6 mesi. Le 5 maggiori banche hanno accettato di valutare le richieste di individui, aziende e PMI per una proroga di 60 giorni delle loro passività di debito
Tasso di cambio e bilancia dei pagamenti
Il tasso di cambio si è deprezzato del 10% da metà febbraio e del 17,5% dalla fine del 2019. La banca centrale è intervenuta più volte nel mercato dei cambi da metà febbraio.
La banca centrale sta riprendendo le operazioni di pronti contro termine di titoli di Stato brasiliani denominati in dollari USA; finora hanno rilasciato US$ 9 miliardi nel mercato monetario.
Conclusione
Ogni paese e governo ha lavorato con il governo regionale/statale, la banca centrale, l'istituzione finanziaria e altri governi per mitigare l'impatto del COVI-19. Stanno utilizzando molteplici strumenti e risorse a loro disposizione per sostenere l'economia, mantenere la liquidità, migliorare l'assistenza sanitaria e contenere la pandemia. La misura in cui i governi hanno avuto successo nel raggiungere i loro obiettivi non può essere valutata allo stato attuale, tuttavia il prossimo trimestre rimane di grande importanza.