Mesures de relance gouvernementales pour atténuer l'impact de la Covid-19
Les confinements mondiaux en réponse à la COVID-19 sont en place depuis des mois et ont entraîné des perturbations économiques. On s'attend à ce que le ralentissement soit le pire depuis la Grande Dépression des années 1930. Aux États-Unis seulement, 38,6 millions de personnes ont demandé des allocations de chômage depuis mars, tandis que l'UE a annoncé qu'elle s'attend à ce que son PIB collectif diminue de 7,4 % en 2020.
Pour atténuer les pertes, les gouvernements du monde entier se précipitent pour soutenir l'économie, les populations et les entreprises jusqu'à ce que le nouveau coronavirus soit maîtrisé. Les gouvernements du monde doivent approuver des mesures économiques et financières d'urgence et élaborer des plans de relance pour éviter un ralentissement économique mondial catastrophique et historique.
Divers plans de relance fournis par le gouvernement en % du PIB
Réouverture de l'économie
L'état d'urgence a été assoupli pour trente-neuf préfectures sur un total de 47 préfectures le 14 mai et pour Osaka, Kyoto et Hyogo le 21 mai.
Le 25 mai, l'état d'urgence a été levé pour toutes les préfectures, plus tôt que la date d'expiration du 31 mai précédemment annoncée.
Fiscal
Le Japon a déclaré un plan de relance de ¥117,1 billions (21,1 % du PIB de 2019) qui couvre
(i) les plans liés à la santé
(ii) le soutien immédiat aux entreprises
(iii) le soutien aux ménages du pays
(iv) le soutien aux administrations locales, et
(v) l'augmentation du plafond des réserves COVID-19
Monétaire et macro-financier
La Banque du Japon (BoJ) a convoqué une réunion de politique monétaire et a annoncé un ensemble exhaustif de mesures, qui comprennent la fourniture de liquidités ciblées par le biais d'une augmentation de la taille et de la fréquence des achats d'obligations d'État japonaises (JGB), l'opération spéciale de fourniture de fonds pour verser des prêts aux institutions financières afin de faciliter le financement des entreprises, une augmentation de courte durée du rythme annuel des achats par la BoJ de fonds cotés (ETF) et de fiducies de placement immobilier japonaises (J-REIT).
Le gouvernement a élargi le nombre de facilités de prêts concessionnels (sans intérêt et sans garantie) principalement pour les micro, petites et moyennes entreprises touchées par la COVID-19 par l'intermédiaire de la Japan Finance Corporation et d'autres institutions différentes.
Pays 2 : États-Unis
Réouverture de l'économie
Les progrès en matière de réouverture de l'économie varient d'un État à l'autre. Au 11 juin, tous les États ont entamé la réouverture de l'économie. Toutefois, certains États ont encore des ordres de "rester à la maison" en vigueur dans certaines régions, et l'on prévoit que des restrictions resteront en place au moins jusqu'au deuxième trimestre.
Fiscal
Le pays a annoncé plusieurs aides et programmes qui comprennent
US$483 bn Programme de protection des chèques de paie et loi sur l'amélioration des soins de santé pour couvrir
- Les prêts/dettes de la Small Business Administration
- US$62 bn pour les petites entreprises afin de fournir des subventions et des prêts pour aider les petites entreprises
- US$75 bn pour les hôpitaux/établissements de santé ; et
- US$25 bn pour augmenter les tests de dépistage du virus
On estime à 2,3 billions de dollars US (environ 11 % du PIB) l'aide COVID-19, la loi sur les secours et la sécurité économique ("CARES Act") qui a été annoncée et divisée comme suit
- US$293 bn pour fournir des rabais d'impôts uniques aux particuliers
- US$268 bn pour étendre les allocations de chômage
- US$25 bn pour fournir un filet de sécurité alimentaire aux plus vulnérables
- US$510 bn pour arrêter la faillite des entreprises en fournissant des prêts, des garanties et en soutenant le programme de la Réserve fédérale
- US$349 bn en prêts et garanties aux petites entreprises qui peuvent être annulés afin de soutenir les petites entreprises qui conservent leurs employés
- US$100 bn pour les hôpitaux/établissements de santé
- US$150 bn en transferts aux administrations des États et des collectivités locales
Monétaire et macro-financier
Le taux des fonds fédéraux a baissé de 150 pb en mars, passant de 0 à 0,25 pb. L'achat de titres du Trésor et d'agences a été nécessaire dans le montant.
La Réserve fédérale a également annoncé des facilités pour soutenir le flux de crédit, dans certains cas soutenues par le Trésor en utilisant les fonds alloués en vertu de la CARES Act.
Les superviseurs bancaires fédéraux encouragent les institutions de dépôt à utiliser leurs réserves de liquidités et de capital pour prêter, à travailler positivement avec les emprunteurs touchés par la COVID-19, et ont indiqué que les modifications de prêts liées à la COVID-19 ne seraient pas classées comme des restructurations de dettes en difficulté.
Pays 3 : Australie
Réouverture de l'économie
Les États et territoires ont assoupli les restrictions régionales à des degrés divers depuis que le Cabinet national a annoncé un plan en trois étapes pour assouplir les restrictions COVID-19 le 8 mai. Quelques établissements d'enseignement ont rouvert. Les restaurants ont rouvert avec certaines restrictions. Les centres commerciaux de vente au détail, y compris pour les articles non essentiels, ont largement rouvert avec certaines restrictions.
Fiscal
Les mesures de relance budgétaire, qui comprennent des dépenses et des recettes d'une valeur de 9,9 % du PIB, ont été mises en place jusqu'à l'exercice 2023-24, et la majorité de ces mesures devraient être exécutées au cours des exercices 2019-20 et 2020-21.
En outre, le gouvernement s'est engagé à dépenser un montant supplémentaire de près de 5 milliards de dollars australiens (0,3 % du PIB) pour renforcer le système de santé et protéger les populations vulnérables.
Les gouvernements des États et des territoires ont annoncé conjointement des plans de relance budgétaire, totalisant 29 milliards de dollars australiens (1,5 % du PIB), comprenant un allégement de la taxe sur les salaires pour les entreprises et un allégement pour les ménages vulnérables.
Monétaire et macro-financier
Le taux directeur a été réduit de vingt-cinq points de base à deux reprises les 3 et 19 mars, pour atteindre 0,25 %. La Reserve Bank of Australia (RBA) a annoncé un ciblage du rendement des obligations d'État à trois ans à environ 0,25 % par le biais d'achats d'obligations d'État sur le marché secondaire.
Pour soutenir la liquidité, la banque centrale (RBA) a annoncé qu'elle effectuerait quotidiennement des opérations de pension à un mois et à trois mois jusqu'à nouvel ordre. La banque centrale a établi une ligne de swap avec la Fed américaine pour la fourniture de liquidités en dollars américains à concurrence de 60 milliards de dollars US.
L'Australian Prudential Regulation Authority (APRA) a accordé un allégement à court terme de ses exigences de capital, permettant aux banques d'utiliser une partie de leurs importantes réserves actuelles pour faciliter les prêts continus à l'économie, à condition que les exigences minimales de capital soient respectées.
En outre, l'Australian Banking Association a annoncé que les banques australiennes reporteront les remboursements de prêts des petites entreprises touchées par la COVID-19 pendant 6 mois.
Taux de change et balance des paiements
Le taux de change a été autorisé à s'ajuster de manière flexible pour absorber les chocs économiques.
Pays 4 : Canada
Réouverture de l'économie
Le PM et les premiers ministres provinciaux ont publié une déclaration commune sur leur approche commune en matière de santé publique pour soutenir et relancer l'économie ; toutes les provinces ont déjà commencé à mettre en œuvre des plans de réouverture.
Fiscal
Les principales mesures fiscales et de dépenses (9,8 % du PIB, 205 milliards de dollars canadiens) annoncées par le gouvernement pour atténuer l'impact de la COVID-19 comprennent :
- 4 milliards de dollars canadiens (0,2 % du PIB) au système de santé pour soutenir l'augmentation des tests, le développement de vaccins, les fournitures médicales, les efforts d'atténuation et le soutien accru aux communautés autochtones
- 116 milliards de dollars canadiens (5,5 % du PIB) en aide directe aux ménages et aux entreprises, y compris des subventions salariales, des paiements aux travailleurs sans congé de maladie et l'accès à l'assurance-emploi, une augmentation des crédits de taxe sur les produits et services existants et des allocations pour la garde d'enfants
- 85 milliards de dollars canadiens (4,1 % du PIB) en soutien à la liquidité par le biais du report d'impôts
Monétaire et macro-financier
Les principales mesures adoptées par la Banque du Canada pour atténuer l'impact de la COVID-19 comprennent :
- Une diminution du taux directeur de 150 pb en mars (à 0,25 %)
- Une prolongation du programme de rachat d'obligations à toutes les échéances
- Le lancement du mécanisme d'achat d'acceptations bancaires
- L'élargissement de la liste des actifs admissibles aux opérations de pension à terme à toute la gamme des actifs admissibles au mécanisme permanent d'octroi de liquidités (MPOL), à l'exception du portefeuille de prêts non hypothécaires (PLNH)
- Le soutien du marché des obligations hypothécaires du Canada (OHC) par l'achat d'OHC sur le marché secondaire
Les autres mesures au sein du secteur financier comprennent :
- La BSIF, l'organisme de réglementation des banques, a diminué le coussin de stabilité intérieure pour les B-SII de 1 % des actifs pondérés en fonction des risques (auparavant 2,25 %)
- Dans le cadre du Programme d'achat de prêts hypothécaires assurés, le gouvernement fédéral a annoncé l'achat d'un maximum de 150 milliards de dollars de blocs de prêts hypothécaires assurés par l'intermédiaire de la Société canadienne d'hypothèques et de logement
- Le gouvernement fédéral a annoncé 65 milliards de dollars canadiens de facilités de crédit pour accorder des prêts aux entreprises en difficulté
- Financement agricole Canada recevra le soutien du gouvernement fédéral pour permettre une capacité de prêt supplémentaire de 5 milliards de dollars aux producteurs, aux agroentreprises et aux transformateurs d'aliments
Pays 5 : Brésil
Réouverture de l'économie
Certains États ont commencé à rouvrir les entreprises non essentielles ; de même, les indices de distanciation sociale ont diminué par rapport à leur pic depuis mars.
Fiscal
Pour atténuer l'impact de la COVID-19, le gouvernement a annoncé plusieurs mesures fiscales totalisant près de 8 à 10 % du PIB, dont l'incidence directe se fait sentir sur le déficit primaire de 2020, estimé à 5,5 % du PIB.
Les mesures fiscales comprennent un soutien à court terme aux revenus des ménages vulnérables, le paiement aux retraités, l'expansion du programme Bolsa Familia avec l'inclusion de plus d'un million de bénéficiaires supplémentaires, des transferts d'argent aux travailleurs informels et aux chômeurs, et des paiements anticipés de primes salariales aux travailleurs à faible revenu, etc. Les banques publiques élargissent les lignes de crédit pour les entreprises et les ménages, en mettant l'accent sur le soutien au fonds de roulement.
Monétaire et macro-financier
La banque centrale a abaissé le taux directeur (SELIC) de 125 pb depuis février, pour atteindre le niveau historiquement bas de trois pour cent. Des mesures visant à accroître la liquidité du système financier et monétaire ont été prises, notamment :
- La réduction des exigences de réserves et des coussins de conservation du capital
- L'assouplissement temporaire des règles de provisionnement, entre autres, a été mis en œuvre
- La banque centrale a également ouvert une facilité d'octroi de prêts aux institutions financières garantis par des obligations de sociétés privées à titre de garantie
En outre, le gouvernement fédéral a pris des dispositions pour fournir jusqu'à 60 milliards de dollars US à la banque centrale par le biais d'une facilité de swap qui restera en place pendant les six prochains mois. Les cinq plus grandes banques ont accepté d'examiner les demandes des particuliers, des entreprises et des PME concernant une prolongation de 60 jours de leurs dettes.
Taux de change et balance des paiements
Le taux de change s'est déprécié de 10 % depuis la mi-février et de 17,5 % depuis la fin de 2019. La banque centrale est intervenue à plusieurs reprises sur le marché des changes depuis la mi-février.
La banque centrale reprend les opérations de pension d'obligations souveraines brésiliennes libellées en dollars américains ; elle a débloqué jusqu'à présent 9 milliards de dollars US sur le marché monétaire.
Conclusion
Chaque pays et gouvernement a travaillé avec les gouvernements régionaux/étatiques, la banque centrale, les institutions financières et les autres gouvernements pour atténuer l'impact de la COVI-19. Ils utilisent de multiples outils et ressources à leur disposition pour soutenir l'économie, maintenir la liquidité, améliorer les soins de santé et contenir la pandémie. On ne peut pas encore déterminer dans quelle mesure les gouvernements ont réussi à atteindre leurs objectifs, mais le prochain trimestre reste d'une grande importance.