Pacchetti di stimolo del governo per mitigare l'impatto di Covid-19
I blocchi globali in risposta al COVID-19 sono in vigore da mesi e hanno provocato interruzioni economiche. Si prevede che la flessione sia la peggiore dalla Grande Recessione degli anni '30. Solo negli Stati Uniti 38,6 milioni di persone hanno presentato domanda di sussidio di disoccupazione da marzo, mentre l'UE ha annunciato che prevede che il suo PIL collettivo diminuirà del 7,4% nel 2020.
Per mitigare le perdite, i governi del mondo si stanno affrettando a sostenere l'economia, le persone e le imprese fino a quando il nuovo coronavirus non sarà fermato. I governi mondiali devono approvare misure economiche-finanziarie di emergenza e sviluppare pacchetti di stimolo per evitare un rallentamento economico globale catastrofico e storico.
Vari pacchetti di stimolo forniti dal governo come % del PIL
Riapertura dell'economia
Lo stato di emergenza è stato allentato per trentanove prefetture su un totale di 47 prefetture il 14 maggio e per Osaka, Kyoto e Hyogo il 21 maggio.
Il 25 maggio, l'emergenza è stata sollevata per tutte le prefetture, prima della precedente data di scadenza del 31 maggio.
Fiscale
Il Giappone ha dichiarato un pacchetto di stimolo di 117,1 trilioni di ¥ (21,1% del PIL del 2019) che copre
(i) piani sanitari
(ii) Supporto immediato alle imprese
(iii) Supporto alle famiglie rurali
(iv) Supporto alle amministrazioni locali e
(v) Aumentare il limite massimo delle riserve di riserva COVID-19
Monetario e macro-finanziario
La Banca del Giappone (BoJ) ha convocato una riunione di politica monetaria e ha annunciato una serie completa di misure, che includono la fornitura mirata di liquidità attraverso un aumento delle dimensioni e della frequenza degli acquisti di obbligazioni governative giapponesi (JGB), l'operazione speciale di fornitura di fondi per erogare prestiti agli istituti finanziari per facilitare il finanziamento delle società, un breve aumento del ritmo annuale degli acquisti da parte della BoJ di fondi quotati (ETF) e Japan-Real Estate Investment Trusts (J-REIT)
Il governo ha ampliato il numero di agevolazioni creditizie (senza interessi e senza garanzie) principalmente per le micro, piccole e medie imprese colpite dal COVID-19 attraverso la Japan Finance Corporation e altre diverse istituzioni
Paese 2: Stati Uniti
Riapertura dell'economia
I progressi sulla riapertura dell'economia variano tra i 50 stati. A partire dall'undici giugno, tutti gli stati hanno iniziato la riapertura dell'economia. Tuttavia, alcuni stati hanno ancora in vigore ordini di “restare a casa” in alcune regioni e si prevede che le restrizioni rimarranno in vigore almeno per tutto il secondo trimestre
Fiscale
Il paese ha annunciato diversi aiuti e programmi che includono
US$483 bn Pay-check Protection Program and Health-Care Enhancement Act per coprire
- Prestiti/debiti della Small Business Administration
- US$62 bn per le piccole imprese per fornire sovvenzioni e prestiti per aiutare le piccole imprese
- US$75 bn per ospedali/strutture sanitarie; e
- US$25 bn per l'aumento dei test sui virus
Sono stati annunciati circa 2,3 trilioni di dollari USA (circa l'11% del PIL) COVID-19 Aid, Relief and Economy Security Act (“CARES Act”) che sono stati biforcati come
- US$293 bn per fornire rimborsi fiscali una tantum ai singoli
- US$268 bn per espandere i sussidi di disoccupazione
- US$25 bn per fornire una rete di sicurezza alimentare per i più vulnerabili
- US$510 bn per fermare il fallimento aziendale fornendo prestiti, garanzie e garantendo il programma della Federal Reserve
- US$349 bn in prestiti e garanzie per le piccole imprese condonabili per supportare le piccole imprese che mantengono i lavoratori
- US$100 bn per ospedali/strutture sanitarie
- US$150 bn in trasferimenti alle amministrazioni statali e locali
Monetario e macro-finanziario
Il tasso dei fondi federali è sceso di 150 punti base a marzo a 0-0,25 punti base. Era necessario l'acquisto di titoli del Tesoro e di agenzie per l'importo
La Federal Reserve ha anche annunciato strutture per supportare il flusso di credito, in alcuni casi supportate dal Tesoro utilizzando fondi stanziati ai sensi del CARES Act
I supervisori bancari federali stanno incoraggiando gli istituti di deposito a utilizzare i loro buffer di liquidità e capitale per concedere prestiti, per collaborare positivamente con i mutuatari colpiti da COVID-19 e hanno indicato che le modifiche ai prestiti relative al COVID-19 non sarebbero classificate come ristrutturazioni del debito problematiche
Paese 3: Australia
Riapertura dell'economia
Gli stati e i territori hanno allentato le restrizioni regionali in varia misura da quando il governo nazionale ha annunciato un piano in tre fasi per allentare le restrizioni COVID-19 l'8 maggio. Pochi istituti di istruzione superiore hanno riaperto. I ristoranti hanno riaperto con alcune restrizioni. I centri commerciali al dettaglio, anche per articoli non essenziali, hanno ampiamente riaperto con alcune restrizioni.
Fiscale
Lo stimolo fiscale, costituito da misure di spesa e di entrate pari al 9,9% del PIL, è stato istituito tramite l'esercizio finanziario 2023-24, e la maggior parte dovrebbe essere eseguita nell'esercizio finanziario 2019-20 e nell'esercizio finanziario 2020-21.
Inoltre, il governo si è impegnato a spendere un importo aggiuntivo di quasi 5 miliardi di dollari australiani (0,3% del PIL) per rafforzare il sistema sanitario e proteggere le popolazioni vulnerabili.
I governi statali e territoriali hanno annunciato congiuntamente pacchetti di stimolo fiscale, per un totale di 29 miliardi di dollari australiani (1,5% del PIL), inclusi sgravi fiscali sui salari per le imprese e sgravi per le famiglie vulnerabili.
Monetario e macro-finanziario
Il tasso di riferimento è stato tagliato di venticinque punti base due volte il 3 e il 19 marzo, allo 0,25%. La Reserve Bank of Australia (RBA) ha annunciato l'obiettivo di rendimento sui titoli di Stato a tre anni a circa lo 0,25% attraverso acquisti di titoli di Stato sul mercato secondario.
Per sostenere la liquidità, la banca centrale (RBA) ha annunciato di condurre operazioni di pronti contro termine a un mese e tre mesi su base giornaliera fino a nuovo avviso. La banca centrale ha stabilito una linea di swap con la Fed statunitense per la fornitura di liquidità in dollari USA per un importo fino a 60 miliardi di dollari USA.
L'Australian Prudential Regulation Authority (APRA) ha concesso un'agevolazione a breve termine dai suoi requisiti patrimoniali, consentendo alle banche di utilizzare parte dei loro attuali ampi cuscinetti per facilitare i prestiti in corso all'economia, a condizione che vengano soddisfatti i requisiti minimi di capitale.
Inoltre, l'Australian Banking Association ha annunciato che le banche australiane differiranno i rimborsi dei prestiti per le piccole imprese colpite dal COVID-19 per 6 mesi.
Tasso di cambio e bilancia dei pagamenti
Il tasso di cambio è stato autorizzato a regolarsi in modo flessibile per assorbire gli shock economici.
Paese 4: Canada
Riapertura dell'economia
Il Primo Ministro, insieme ai primi ministri, ha rilasciato una dichiarazione congiunta sul loro approccio sanitario pubblico condiviso per sostenere e riavviare l'economia; tutte le province hanno già iniziato a implementare piani di riapertura.
Fiscale
Le principali misure fiscali e di spesa (9,8% del PIL, 205 miliardi di dollari canadesi) annunciate dal governo per mitigare l'impatto del COVID-19 includono:
- 4 miliardi di dollari canadesi (0,2% del PIL) al sistema sanitario per sostenere l'aumento dei test, lo sviluppo di vaccini, le forniture mediche, gli sforzi di mitigazione e il supporto esteso per le comunità indigene
- 116 miliardi di dollari canadesi (5,5% del PIL) in aiuti diretti a famiglie e imprese, inclusi sussidi salariali, pagamenti ai lavoratori senza congedo per malattia e accesso all'assicurazione per l'impiego, un aumento dei crediti d'imposta GST esistenti e dei benefici per l'infanzia
- 85 miliardi di dollari canadesi (4,1% del PIL) in supporto di liquidità attraverso il differimento fiscale
Monetario e macro-finanziario
La misura chiave adottata dalla Banca del Canada per mitigare l'impatto del COVID-19 include:
- Riduzione del tasso di riferimento overnight di 150 bps a marzo (allo 0,25%)
- Un'estensione del programma di riacquisto di obbligazioni su tutte le scadenze
- Lancio della Bankers’ Acceptance Purchase Facility
- Estensione dell'elenco delle garanzie ammissibili per le operazioni di pronti contro termine alla gamma completa di garanzie ammissibili per la Standing Liquidity Facility (SLF), ad eccezione del Non-Mortgage Loan Portfolio (NMLP)
- Supporto al mercato dei Canada Mortgage Bond (CMB) attraverso l'acquisto di CMB sul mercato secondario
Altre misure all'interno del settore finanziario includono:
- L'OSFI, il regolatore bancario, riduce il Domestic Stability Buffer per le D-SIB dell'1% dell'RWA (precedentemente 2,25%)
- Nell'ambito del programma di acquisto di mutui assicurati, il governo federale ha annunciato l'acquisto di fino a 150 miliardi di dollari di pool di mutui assicurati attraverso la Canada Mortgage & Housing Corporation
- Il governo federale ha annunciato 65 miliardi di dollari canadesi di linee di credito da concedere in prestito alle imprese in difficoltà
- Farm Credit Canada riceverà supporto dal governo federale per consentire un'ulteriore capacità di prestito di 5 miliardi di dollari ai produttori, alle aziende agricole e agli operatori del settore alimentare
Paese 5: Brasile
Riapertura dell'economia
Alcuni stati hanno iniziato a riaprire le attività non essenziali; anche gli indici di distanziamento sociale sono diminuiti rispetto al picco di marzo.
Fiscale
Per mitigare l'impatto del COVID-19, il governo ha annunciato diverse misure fiscali che ammontano a quasi l'8-10% del PIL, di cui l'impatto diretto è sul deficit primario del 2020, stimato al 5,5% del PIL
Le misure fiscali includono il sostegno al reddito a breve termine alle famiglie vulnerabili, il pagamento ai pensionati, l'espansione del programma Bolsa Familia con l'inclusione di oltre 1 milione di beneficiari aggiuntivi, trasferimenti di denaro ai lavoratori informali e disoccupati e pagamenti anticipati di bonus salariali ai lavoratori a basso reddito, ecc. Le banche pubbliche stanno espandendo le linee di credito per le aziende e le famiglie, con un focus sul sostegno al capitale circolante.
Monetario e macro-finanziario
La banca centrale ha abbassato il tasso di riferimento (SELIC) di 125 bps da febbraio, al minimo storico del tre per cento. Sono state adottate misure per aumentare la liquidità nel sistema finanziario e monetario, tra cui:
- Riduzione dei requisiti di riserva e dei cuscinetti di conservazione del capitale
- L'allentamento temporaneo delle regole sugli accantonamenti, tra l'altro, è stato applicato
- La banca centrale ha anche aperto una linea per emettere prestiti agli istituti finanziari garantiti da obbligazioni societarie private come garanzia
Inoltre, il governo federale ha provveduto a fornire fino a 60 miliardi di dollari USA alla banca centrale attraverso una linea di swap che rimarrà in vigore per i prossimi 6 mesi. Le 5 maggiori banche hanno accettato di prendere in considerazione le richieste di individui, aziende e PMI per una proroga di 60 giorni delle loro passività debitorie
Tasso di cambio e bilancia dei pagamenti
Il tasso di cambio si è deprezzato del 10% da metà febbraio e del 17,5% dalla fine del 2019. La banca centrale è intervenuta più volte nel mercato dei cambi da metà febbraio.
La banca centrale sta riprendendo le operazioni di pronti contro termine di obbligazioni sovrane brasiliane denominate in dollari USA; finora hanno immesso 9 miliardi di dollari USA nel mercato monetario.
Conclusione
Ogni paese e governo ha collaborato con i governi regionali/statali, la banca centrale, le istituzioni finanziarie e altri governi per mitigare l'impatto del COVI-19. Stanno utilizzando molteplici strumenti e risorse a loro disposizione per sostenere l'economia, mantenere la liquidità, migliorare l'assistenza sanitaria e contenere la pandemia. L'entità con cui i governi sono riusciti a raggiungere i propri obiettivi non può essere valutata al momento, tuttavia il prossimo trimestre rimane di grande importanza.