新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の影響を軽減するための政府景気刺激策
COVID-19への対応として、世界中で数ヶ月にわたってロックダウンが実施され、経済が混乱しています。この景気後退は、1930年代の大恐慌以来最悪になると予想されています。米国だけでも3月以降3,860万人が失業手当を申請しており、EUは2020年のGDPが全体で7.4%減少すると発表しました。
損失を軽減するために、世界の政府は、新型コロナウイルスが阻止されるまで、経済、人々、企業を支援するために奔走しています。世界の政府は、壊滅的で歴史的な世界的な景気減速を回避するために、緊急経済・金融措置を承認し、景気刺激策を策定する必要があります。
GDPの割合としての政府による様々な景気刺激策
経済の再開
5月14日に、47都道府県のうち39都道府県で緊急事態宣言が緩和され、5月21日には大阪府、京都府、兵庫県で緊急事態宣言が緩和されました。
5月25日には、以前発表された5月31日の期限よりも早く、すべての都道府県で緊急事態宣言が解除されました。
財政
日本は、以下の内容を網羅する117.1兆円（2019年GDPの21.1%）の景気刺激策を発表しました。
（i）健康関連計画
（ii）企業への緊急支援
（iii）国内世帯への支援
（iv）地方自治体への支援
（v）COVID-19準備金の天井を引き上げ
金融およびマクロ金融
日本銀行（BoJ）は金融政策決定会合を開催し、包括的な対策を発表しました。これには、日本国債（JGB）の購入規模と頻度の増加による的を絞った流動性供給、企業への融資を円滑にするための金融機関への融資を分配する特別資金供給オペレーション、上場投資信託（ETF）および日本不動産投資信託（J-REIT）のBoJによる年間購入ペースの一時的な引き上げなどが含まれます。
政府は、日本政策金融公庫およびその他の様々な機関を通じて、COVID-19の影響を受けた中小零細企業を主な対象とした優遇融資制度（無利子、無担保）の数を拡大しました。
国2：米国
経済の再開
経済再開の進捗状況は、50州全体で様々です。6月11日現在、すべての州が経済の再開を開始しています。ただし、一部の州では、一部の地域で依然として「自宅待機」命令が発令されており、少なくとも第2四半期中は制限が継続されると予想されています。
財政
米国は、以下を含むいくつかの支援策とプログラムを発表しました。
以下を対象とする4,830億ドルの給与保護プログラムおよび医療強化法
- 中小企業庁融資/債務
- 中小企業向けの620億ドル。中小企業を支援するための助成金と融資を提供
- 病院/医療施設向けの750億ドル。そして
- ウイルス検査を増やすための250億ドル
推定2.3兆ドル（GDPの約11%）のCOVID-19支援、救済、経済安全保障法（「CARES法」）が発表され、以下のように分類されています。
- 個人に一時的な税還付を提供する2,930億ドル
- 失業給付を拡大する2,680億ドル
- 最も脆弱な人々に食料安全保障を提供する250億ドル
- 融資、保証、および連邦準備制度プログラムの支援によって企業の倒産を阻止する5,100億ドル
- 労働者を維持する中小企業を支援するための、返済可能な中小企業向け融資および保証3,490億ドル
- 病院/医療施設向けの1,000億ドル
- 州および地方政府への移転のための1,500億ドル
金融およびマクロ金融
連邦準備制度の金利は3月に150bp引き下げられ、0～0.25bpになりました。必要な金額での財務省および政府機関の証券の購入
連邦準備制度はまた、CARES法に基づいて割り当てられた資金を使用して、財務省が支援するケースもある、信用フローをサポートするためのファシリティを発表しました。
連邦銀行の監督官は、預金取扱金融機関に対し、流動性と資本バッファーを活用して融資を行い、COVID-19の影響を受けた借入人と前向きに協力することを推奨しており、COVID-19関連の融資条件の変更は、不良債務再編として分類されないことを示しました。
国3：オーストラリア
経済の再開
州および準州は、5月8日に全国内閣がCOVID-19の制限を緩和するための3段階計画を発表して以来、地域制限を様々な程度で緩和しています。一部の教育機関は再開しています。レストランは一部の制限付きで再開しています。生活必需品以外のものを含む小売ショッピングモールは、一部の制限付きでほぼ再開しています。
財政
財政刺激策は、2023～24年度を通じてGDPの9.9%に相当する支出および歳入措置で構成されており、その大部分は2019～20年度および2020～21年度に実行されると予想されています。
さらに、政府は医療システムを強化し、脆弱な人々を保護するために、ほぼ50億豪ドル（GDPの0.3%）の追加支出を約束しました。
州および準州政府は共同で、企業向けの給与税の軽減や脆弱な世帯向けの救済措置など、総額290億豪ドル（GDPの1.5%）に相当する財政刺激策パッケージを発表しました。
金融およびマクロ金融
政策金利は3月3日と19日にそれぞれ25ベーシスポイント引き下げられ、0.25%になりました。オーストラリア準備銀行（RBA）は、流通市場での国債購入を通じて、3年物国債の利回りを約0.25%に目標設定すると発表しました。
流動性をサポートするために、中央銀行（RBA）は、追って通知があるまで、1ヶ月および3ヶ月のレポオペレーションを毎日実施すると発表しました。中央銀行は、最大600億米ドルの米ドル流動性を提供するために、米国連邦準備制度理事会（Fed）とのスワップラインを確立しました。
オーストラリア健全性規制庁（APRA）は、最低資本要件が満たされている限り、銀行が現在の多額のバッファーの一部を活用して、経済への継続的な融資を円滑にすることを許可し、その資本要件から短期的な緩和を提供しました。
さらに、オーストラリア銀行協会は、オーストラリアの銀行がCOVID-19の影響を受けた中小企業の融資返済を6ヶ月間猶予すると発表しました。
為替レートおよび国際収支
為替レートは、経済ショックを吸収するために柔軟に調整されています。
国4：カナダ
経済の再開
首相と首相は、経済を支援および再開するための共通の公衆衛生アプローチに関する共同声明を発表しました。すべての州がすでに再開計画の実施を開始しています。
財政
COVID-19の影響を軽減するために政府が発表した主要な税制および支出措置（GDPの9.8%、2,050億カナダドル）には、以下が含まれます。
- テストの増加、ワクチン開発、医療用品、軽減努力、および先住民コミュニティへの支援の拡大をサポートするための医療システムへの40億カナダドル（GDPの0.2%）
- 賃金補助金、病気休暇のない労働者への支払い、雇用保険へのアクセス、既存のGST税額控除および育児手当の増加など、世帯および企業への直接支援として1,160億カナダドル（GDPの5.5%）
- 納税猶予による流動性支援として850億カナダドル（GDPの4.1%）
金融およびマクロ金融
COVID-19の影響を軽減するためにカナダ銀行が採用した主な措置には、以下が含まれます。
- 3月にオーバーナイト政策金利を150bps引き下げ（0.25%まで）
- すべての満期にわたる債券買戻しプログラムの延長
- 銀行引受手形購入ファシリティの開始
- タームレポオペレーションの対象担保のリストを、ノンモーゲージローンポートフォリオ（NMLP）を除く、スタンディング流動性ファシリティ（SLF）の対象担保の全範囲に拡大
- 流通市場でのCMBの購入を通じて、カナダモーゲージ債（CMB）市場をサポート
金融セクター内のその他の措置には、以下が含まれます。
- 銀行規制当局であるOSFIは、D-SIBの国内安定化バッファーをRWAの1%削減（以前は2.25%）
- 保険付きモーゲージ購入プログラムの下で、連邦政府は、カナダモーゲージ住宅公社を通じて、最大1,500億ドルの保険付きモーゲージプールを購入すると発表しました
- 連邦政府は、ストレス下にある企業に融資するために、650億カナダドルの信用ファシリティを発表しました
- ファーム・クレジット・カナダは、生産者、アグリビジネス、および食品加工業者に50億ドルの追加融資能力を許可するために、連邦政府から支援を受けます
国5：ブラジル
経済の再開
一部の州は、生活必需品以外の事業の再開を開始しています。また、社会的距離指数は3月以降のピーク時から低下しています。
財政
COVID-19の影響を軽減するために、政府はGDPの約8～10%に相当するいくつかの財政措置を発表しました。そのうち、直接的な影響は、GDPの5.5%と推定される2020年の基礎的財政赤字にあります。
財政措置には、脆弱な世帯への短期的な所得支援、退職者への支払い、追加の100万人以上の受益者を含むボルサ・ファミリア・プログラムの拡大、非正規雇用者および失業者への現金給付、および低所得労働者への給与ボーナスの前払いなどが含まれます。公的銀行は、運転資金の支援に焦点を当てて、企業や世帯向けの信用枠を拡大しています。
金融およびマクロ金融
中央銀行は、2月以降125bps政策金利（SELIC）を引き下げ、過去最低の3%にしました。金融および金融システムの流動性を高めるための措置が講じられました。これには、以下が含まれます。
- 準備要件と資本保全バッファーの削減
- とりわけ、引当金規則の一時的な緩和が施行されています
- 中央銀行はまた、民間企業債を担保として金融機関に融資を行うためのファシリティを開設しました
さらに、連邦政府は、今後6ヶ月間有効なスワップファシリティを通じて、最大600億米ドルを中央銀行に提供する手配をしました。上位5行は、個人、企業、および中小企業からの債務に対する60日間の延長要求を検討することに合意しました。
為替レートおよび国際収支
為替レートは、2月中旬以降10%、2019年末以降17.5%下落しました。中央銀行は、2月中旬以降、外国為替市場に何度も介入しています。
中央銀行は、米ドル建てのブラジル国債のレポオペレーションを再開しています。これまでに90億米ドルをマネーマーケットに放出しました。
結論
すべての国と政府は、COVID-19の影響を軽減するために、地域/州政府、中央銀行、金融機関、およびその他の政府と協力してきました。彼らは、経済を支援し、流動性を維持し、医療を改善し、パンデミックを抑制するために、自由に利用できる複数のツールとリソースを使用しています。政府がどの程度目標を達成できたかは現時点ではアクセスできませんが、次の四半期は非常に重要です。