新型コロナウイルス感染症の影響を軽減するための政府による景気刺激策
COVID-19への対応として世界各地でロックダウンが実施され、数か月が経過し、経済に混乱が生じています。今回の景気低迷は、1930年代の世界大恐慌以来最悪になると予想されています。米国だけでも3月以降、3,860万人が失業保険を申請しており、EUは2020年のGDPが7.4%縮小すると発表しました。
損失を軽減するため、世界の政府は、新型コロナウイルスが収束するまで、経済、人々、企業を支援するために奔走しています。世界の政府は、壊滅的で歴史的な世界的な景気減速を回避するために、緊急経済・金融措置を承認し、景気刺激策を策定する必要があります。
GDPに対する割合としての政府による様々な景気刺激策
経済の再開
5月14日には、47都道府県のうち39県で緊急事態宣言が解除され、5月21日には大阪府、京都府、兵庫県で解除されました。
5月25日には、当初予定されていた5月31日の期限よりも早く、すべての都道府県で緊急事態宣言が解除されました。
財政
日本は、以下の内容を含む117.1兆円（2019年GDPの21.1%）の景気刺激策を発表しました。
(i) 医療関連計画
(ii) 企業への迅速な支援
(iii) 国内の家計への支援
(iv) 地方自治体への支援、および
(v) COVID-19予備費の増額
金融・マクロ金融
日本銀行（BoJ）は金融政策決定会合を開催し、包括的な対策を発表しました。これには、日本国債（JGB）の買入れ規模と頻度の増加による的を絞った流動性供給、企業の資金調達を円滑化するための金融機関への融資を行う特別資金供給オペレーション、上場ファンド（ETF）および日本不動産投資信託（J-REIT）のBoJによる年間買入れペースの一時的な引き上げなどが含まれます。
政府は、日本政策金融公庫やその他の機関を通じて、COVID-19の影響を受けた中小企業を対象とした優遇融資制度（無利子、無担保）の数を拡大しました。
国2：米国
経済の再開
経済再開の進捗状況は、50州で異なっています。6月11日現在、すべての州が経済再開を開始しています。しかし、一部の州では、一部地域で「自宅待機」命令が依然として発令されており、少なくとも第2四半期中は制限が継続される見込みです。
財政
米国は、以下の内容を含むいくつかの支援およびプログラムを発表しました。
給与保護プログラムおよび医療拡充法に4,830億米ドル
- 中小企業庁の融資/債務
- 中小企業への助成金および融資を支援するための620億米ドル
- 病院/医療施設への750億米ドル
- ウイルス検査の増加のための250億米ドル
推定2.3兆米ドル（GDPの約11%）のCOVID-19支援、救済、および経済安全保障法（「CARES法」）が発表され、以下のように分類されました。
- 個人への一時的な税額控除に2,930億米ドル
- 失業給付の拡大に2,680億米ドル
- 最も脆弱な層への食糧安全保障ネットの提供に250億米ドル
- 融資、保証、および連邦準備制度の支援により、企業の倒産を阻止するために5,100億米ドル
- 労働者を維持する中小企業を支援するための、返済可能な中小企業向け融資および保証に3,490億米ドル
- 病院/医療施設に1,000億米ドル
- 州および地方政府への移転に1,500億米ドル
金融・マクロ金融
連邦準備制度の資金金利は、3月に150bp引き下げられ、0～0.25bpになりました。必要な金額で米国債および機関債を購入
連邦準備制度はまた、場合によってはCARES法の下で割り当てられた資金を使用して財務省が支援する、信用供与の流れを支援するための制度を発表しました。
連邦銀行監督当局は、預金取扱金融機関に対し、COVID-19の影響を受けた借り手と積極的に協力し、流動性と資本バッファーを活用して融資を行うよう奨励しており、COVID-19関連のローン条件変更は問題のある債務再編として分類されないことを示しました。
国3：オーストラリア
経済の再開
州および準州は、5月8日に国家内閣がCOVID-19制限を緩和するための3段階計画を発表して以来、地域制限をさまざまな程度で緩和しています。いくつかの教育機関が再開しました。レストランはいくつかの制限付きで再開しました。生活必需品以外の品物を含む小売ショッピングモールは、ほとんどがいくつかの制限付きで再開しました。
財政
財政刺激策は、2023年度から2024年度にかけてGDPの9.9%に相当する支出および歳入措置で構成されており、その大部分は2019年度から2020年度および2020年度から2021年度に実施される見込みです。
さらに、政府は医療制度を強化し、脆弱な人口を保護するために、約50億豪ドル（GDPの0.3%）を追加で支出することを約束しました。
州および準州政府は共同で、企業向けの給与税軽減や脆弱な世帯向けの救済など、総額290億豪ドル（GDPの1.5%）の財政刺激策パッケージを発表しました。
金融・マクロ金融
政策金利は、3月3日と19日にそれぞれ25ベーシスポイント引き下げられ、0.25%になりました。オーストラリア準備銀行（RBA）は、流通市場での国債の購入を通じて、3年物国債の利回りを約0.25%に目標設定することを発表しました。
流動性をサポートするために、中央銀行（RBA）は、追って通知があるまで、1か月および3か月のレポオペレーションを毎日実施することを発表しました。中央銀行は、米国連邦準備制度理事会との間で、最大600億米ドルの米ドル流動性を提供するスワップラインを設定しました。
オーストラリア健全性規制庁（APRA）は、短期的に資本要件を緩和し、銀行が最低資本要件を満たしている限り、現在の大規模なバッファーの一部を活用して、経済への継続的な融資を円滑に進めることを許可しました。
さらに、オーストラリア銀行協会は、オーストラリアの銀行がCOVID-19の影響を受けた中小企業のローン返済を6か月間猶予することを発表しました。
為替レートと国際収支
為替レートは、経済ショックを吸収するために柔軟に調整されることが許可されています。
国4：カナダ
経済の再開
首相は州首相とともに、経済を支援し再開するための共通の公衆衛生アプローチに関する共同声明を発表しました。すべての州はすでに再開計画の実施を開始しています。
財政
COVID-19の影響を軽減するために政府が発表した主要な税および支出措置（GDPの9.8%、2,050億カナダドル）には、以下が含まれます。
- 検査の増加、ワクチンの開発、医療用品、緩和策、および先住民コミュニティへの継続的な支援を支援するための医療制度への40億カナダドル（GDPの0.2%）
- 有給休暇のない労働者への賃金補助金、雇用保険へのアクセス、既存のGST税額控除および育児手当の増額など、家計および企業への直接的な援助に1,160億カナダドル（GDPの5.5%）
- 税の繰り延べを通じて流動性サポートに850億カナダドル（GDPの4.1%）
金融・マクロ金融
カナダ銀行がCOVID-19の影響を軽減するために採用した主な措置には、以下が含まれます。
- 3月のオーバーナイトポリシー金利の150bp引き下げ（0.25%まで）
- すべての満期にわたる債券買戻プログラムの延長
- 銀行引受手形購入制度の開始
- タームレポオペレーションの対象となる担保のリストを、無担保ローンポートフォリオ（NMLP）を除く、スタンディング流動性ファシリティ（SLF）の対象となるすべての担保に拡大
- 流通市場でのCMBの購入を通じてカナダ住宅抵当債券（CMB）市場のサポート
金融セクター内のその他の措置には、以下が含まれます。
- 銀行規制当局であるOSFIは、D-SIBの国内安定化バッファーをRWAの1%引き下げました（以前は2.25%）
- 保険付き抵当購入プログラムの下で、連邦政府はカナダ抵当住宅公社を通じて最大1,500億ドルの保険付き抵当プールを購入することを発表しました
- 連邦政府は、ストレス下にある企業への融資のために650億カナダドルの信用枠を発表しました
- Farm Credit Canadaは、生産者、アグリビジネス、および食品加工業者への融資能力を50億ドル増やすために、連邦政府から支援を受けます
国5：ブラジル
経済の再開
一部の州では、生活必需品以外の事業の再開を開始しています。また、社会的距離の指標は、3月以降のピークから減少しています。
財政
COVID-19の影響を軽減するために、政府はGDPの約8～10%に相当するいくつかの財政措置を発表しました。そのうち、直接的な影響は2020年のプライマリー赤字に及ぶと見込まれており、GDPの5.5%と推定されています。
財政措置には、脆弱な世帯への短期的な所得支援、退職者への支払い、100万人以上の追加受給者を含むボルサ・ファミリア・プログラムの拡大、非正規労働者および失業者への現金給付、低所得労働者への給与ボーナスの前払いなどが含まれます。公的銀行は、運転資本の支援に重点を置いて、企業および家計向けの信用枠を拡大しています。
金融・マクロ金融
中央銀行は、2月以降125bp政策金利（SELIC）を引き下げ、過去最低の3%にしました。金融および金融システムにおける流動性を高めるための措置が講じられました。これには、以下が含まれます。
- 準備預金要件および資本保全バッファーの削減
- 一時的な引当金規則の緩和などが実施されました
- 中央銀行はまた、民間の社債を担保として金融機関に融資する制度を開始しました
さらに、連邦政府は、今後6か月間維持されるスワップファシリティを通じて、最大600億米ドルを中央銀行に提供する手配をしました。最大の5つの銀行は、個人、企業、および中小企業からの債務に対する60日間の延長の要求を検討することに同意しました。
為替レートと国際収支
為替レートは、2月中旬から10%、2019年末から17.5%減価しました。中央銀行は、2月中旬以降、外国為替市場に数回介入しました。
中央銀行は、米ドル建てのブラジル国債のレポオペレーションを再開しています。これまでに90億米ドルをマネーマーケットに放出しました。
結論
すべての国および政府は、地域/州政府、中央銀行、金融機関、およびその他の政府と協力して、COVI-19の影響を軽減するために取り組んでいます。彼らは、経済を支援し、流動性を維持し、医療を改善し、パンデミックを抑制するために、利用可能な複数のツールとリソースを使用しています。政府が目標達成にどの程度成功しているかは現時点では判断できませんが、次の四半期は非常に重要です。